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Daniel Craig comme James Bond dans Skyfall de MGM.
PictureLux / The Hollywood Archive / Alamy Banque D’Images
À la surface,
Amazone.
L’accord de 8,5 milliards de dollars de com pour MGM Holdings est déroutant. En termes absolus, c’est une grosse acquisition – la deuxième plus importante d’Amazon à ce jour, derrière seulement son achat de 13,4 milliards de dollars de Whole Foods en 2017. Mais MGM ne possède pas un ensemble d’actifs particulièrement convaincant. Alors, pourquoi Amazon paie-t-il?
D’une part, le géant du e-commerce (ticker: AMZN) peut se le permettre. Avec une valeur marchande de 1,6 billion de dollars, 9 milliards de dollars, c’est une goutte d’eau dans le seau.
MGM propose une bibliothèque de 4 000 films et 17 000 épisodes télévisés. Le plus grand prix est la collection complète de films de James Bond – et le droit d’en faire plus. Amazon obtient également des franchises de deuxième niveau, y compris le Panthère rose, Rocky, RoboCop, Légalement blonde, Tomb Raider, et La famille Addams. La branche de production télévisuelle de MGM produit des séries scénarisées, telles que Le conte de la servante et Fargoet des émissions non scénarisées, telles que Aquarium à requins et La voix. MGM exécute également le service de films par abonnement Epix. Comme l’a écrit l’analyste de Bernstein Mark Shmulik dans une note de recherche la semaine dernière, la bibliothèque de MGM ne change guère la donne. « Que paieriez-vous pour un abonnement MGM +? » il demande. « Probablement pas beaucoup. »
La bibliothèque a été depuis longtemps dépouillée de ses films les plus emblématiques. En 1986, Ted Turner rachète MGM et vend rapidement le studio, tout en conservant les droits de plusieurs de ses films historiques. Ces films sont désormais contrôlés par Turner Classic Movies, qui fait partie de
AT&Tde
(T) WarnerMedia. Donc Amazon n’obtiendra pas Le magicien d’Oz, ou alors Emporté par le vent, ou alors Chanter sous la pluie. (Vous pouvez regarder n’importe lequel de ceux-ci sur HBO Max dès maintenant.)
Et pourtant, il y a des mérites à cet accord. Il verrouille l’accès à un contenu ancien mais familier à un moment où cela devient de plus en plus difficile à faire.
Walt Disney
(DIS),
Comcastde
(CMCSA) NBCUniversal,
ViacomCBS
(VIAC) et WarnerMedia ont tous créé leurs propres plates-formes de streaming. Au fil du temps, ils garderont leurs bibliothèques en interne, limitant les choix de contenu pour la plate-forme d’Amazon.
Mais maintenant, Amazon peut jouer au même jeu. Comme l’a souligné l’analyste de Citigroup Jason Bazinet dans une note de recherche la semaine dernière, MGM produit sept émissions pour Disney, quatre pour Comcast, quatre combinées pour WarnerMedia et
Découverte
(DISCA), trois pour ViacomCBS et un ou deux chacun pour
Netflix
(NFLX),
Réseaux AMC
(AMCX) et Fox. Ceux-ci incluent des émissions populaires qui pourraient éventuellement apparaître sur Amazon Prime, y compris ABC Aquarium à requins, NBC La voix, CBS Survivantet AMC Vraies femmes au foyer.
MGM génère environ 1,5 milliard de dollars de revenus annuels, mais une grande partie disparaîtra à mesure que les licences expireront et qu’Amazon transférera le contenu sur sa propre plate-forme. Pour Amazon, il s’agit de trouver des moyens d’exploiter la bibliothèque de MGM pour de nouveaux contenus. Peut-être que le monde a besoin d’un Pizza mystique refaire, ou un Machine à remonter le temps pour spa suite, ou autre Week-end chez Bernie.
«La thèse de l’acquisition ici est vraiment très simple», a déclaré Jeff Bezos, président d’Amazon et son PDG sortant, lors de la réunion annuelle de la société la semaine dernière. «MGM possède un catalogue vaste et complet de propriétés intellectuelles très appréciées, et … nous pouvons réinventer et développer cette propriété intellectuelle pour le 21e siècle.»
MGM n’a pas eu les ressources nécessaires pour le faire seule – la société n’a dépensé que 6 milliards de dollars en contenu nouveau et acquis depuis 2011, un montant presque insignifiant dans le nouveau monde du streaming. Amazon a dépensé 11 milliards de dollars en contenu cinématographique, télévisé et musical en 2020, contre 7,8 milliards de dollars en 2019 – et le total ne cesse de croître, y compris un nouvel accord de 10 ans à diffuser Jeudi soir de football pour 1 milliard de dollars par an. Netflix s’attend à dépenser 17 milliards de dollars en contenu cette année seulement. Disney affirme que ses dépenses en contenu atteindront 16 milliards de dollars par an d’ici 2024. Discovery et WarnerMedia d’AT & T s’attendent à dépenser 20 milliards de dollars par an en contenu une fois leur fusion conclue.
En fin de compte, Amazon aura plus d’un moyen de tirer parti de la valeur de MGM. Plus de contenu devrait renforcer l’attrait d’Amazon Prime Video, ce qui pourrait réduire le taux de désabonnement pour les clients d’Amazon Prime et, par conséquent, stimuler davantage d’achats en ligne.
Amazon exploite également un service de vidéo à la demande financé par la publicité appelé IMDB.TV, qui a besoin d’un contenu de catalogue pour survivre. Et puis il y a Amazon Fire, la plateforme de streaming vidéo qui rivalise avec
Roku
(ROKU); il pourrait remplir plusieurs nouveaux canaux de streaming avec du contenu MGM. On pourrait imaginer qu’Amazon exploite de manière créative son nouveau trésor pour créer non seulement de nouveaux films, mais également des séries télévisées, des jeux et des podcasts, tout en chargeant IMDB.TV avec un contenu de catalogue approfondi, tel que Fille de réservoir, Rollerball, et Bio-Dôme.
L’analyste de Lightshed Partners, Rich Greenfield, m’a dit la semaine dernière qu’il y avait « une guerre pour le temps et l’attention … et MGM possède beaucoup de propriété intellectuelle. » Greenfield dit qu’Amazon a dépensé beaucoup d’argent dans les films et le contenu télévisuel ces dernières années sans grand-chose à montrer en termes de «succès visibles et de haut niveau». Les propriétés supplémentaires de MGM, dit-il, donnent à l’entreprise plus de possibilités d’améliorer ses performances de streaming.
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Écrire à Eric J. Savitz à eric.savitz@barrons.com
